Publications

How do ESG preferences affect the risk and return characteristics of a portfolio? Do they add style biases or increase sensitivity to specific macroeconomic variables like interest rates and oil prices? In this article we approach these questions using a case study using a real index series that incorporates a range of ESG preferences in different layers. This layered structure allows us to measure the impact of each individual ESG preference separately in the context of an investable index.

In de laatste jaren is er een golf aan Europese duurzaamheidswetgeving over ons heen gekomen. De impact daarvan voor de financiële sector is groot. De achtergrond van de verschillende regelgeving is de meesten onder ons wel enigszins bekend. Het gaat met name om de Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR), de Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) en de Taxonomieverordening. De inhoud en onderlinge samenhang van de verschillende regelingen is voor velen echter onduidelijk.

Wij kijken terug op een enerverend geopolitiek en beleggingsjaar. Ook 2025 lijkt weer een jaar te worden waarin interessante geopolitieke en economische ontwikkelingen een grote rol gaan spelen op de financiële markten. Dat begint al in januari als Donald Trump in het zadel komt in Washington. We zijn benieuwd wat hij voor de wereldburgers en specifiek voor beleggers in petto heeft, niet in de laatste plaats gerelateerd aan zijn beleidsvoornemens mbt ESG en vooral klimaat.

Tijdens de relatief rustige weken die de zomervakantie doorgaans
met zich brengt, konden wij ons verdiepen in de vraag hoe het nu
staat met het Nederlandse vestigingsklimaat. Hoewel in het
verleden vaker Nederlandse bedrijven hun hoofdkantoor, of
activiteiten (deels) buiten Nederland hebben verplaatst, heeft
het vertrek van oer-Nederlandse namen als Unilever, Shell en Aegon
eens te meer de aandacht gevestigd op de aantrekkelijkheid van
Nederland als vestigingsland voor bedrijven. Dat die aantrekkelijkheid af en toe publiekelijk in twijfel wordt getrokken is inmiddels wel
bekend. Dat geldt ook voor de redenen: te strenge (ESG-)wetgeving,
te hoge belastingen, de (mogelijke) versobering om expats aan te
trekken.

Sustainable investment has undergone several evolutions over the past decade. Norms-based screening was arguably the first stage, followed by the integration of Environmental, Social, and Corporate Governance (ESG) issues in investment analysis, which required a more case-by-case approach and deeper data needs. Both these strategies are considered “outside-in”: ESG factors are taken into account because of their impact on an investor – be it via reputational risk or affecting the risk/ return profile of the investee company. These can be referred to as “2-D” strategies because their primary concern, even when taking into account sustainability factors, is risk and return.