Our publications | CFA Society Netherlands

Ex Machina, Ex Regulatio: AI-geletterdheid bij financiële instellingen

3 July 2025 in VBA Journaal door Indira van Uyten

We gebruiken het allemaal: artificiële intelligentie, oftewel AI, wordt steeds vaker in het bedrijfsleven ingezet om werkzaamheden te versnellen en te automatiseren. AI wordt gebruikt voor het schrijven van analyses, het genereren van beelden, het opstellen van artikelen en zelfs voor het screenen van sollicitaties. Deze technologie belooft efficiëntie, maar roept ook vragen op over betrouwbaarheid, eerlijkheid en verantwoordelijkheid.

Wat als de technologie die bedoeld is om te helpen, onbedoeld discrimineert? In 2014 ontwikkelde Amazon een geautomatiseerd systeem om sollicitaties te beoordelen. Het doel was om het wervingsproces efficiënter te maken door cv’s automatisch te scoren. Echter, het systeem leerde zichzelf om vrouwelijke kandidaten te benadelen. Dit kwam doordat het algoritme was getraind op historische data, waarin vrouwen ondervertegenwoordigd waren in technische functies. Uiteindelijk werd het in 2018 stopgezet toen bleek dat het systeem niet genderneutraal functioneerde.

Tokenization: Building Financial Resilience for Tomorrow

3 July 2025 in VBA Journaal door Keshav Bhatt on behalf of the committee Risk Management

The financial sector currently operates with a paradigm built on centralized and vertically integrated systems. While this paradigm has historically ensured robust operations, recent outages at reputable service providers demonstrate these systems are unable to keep pace with the increase in the scale of products and users thereof. Therefore, it is imperative that the financial sector embarks on the pursuit of creating future-proof solutions.

Geopolitical Shifts: How Technology Reshapes the Global Order and Investment Landscape

3 July 2025 in VBA Journaal door Anand Autar and Evelien van Hilten

This article explores the interplay between technology and geopolitics, highlighting the cyclical nature of these shifts. It also introduces a structured framework, combining short-term quantitative insights and long-term qualitative judgement, to help financial institutions navigate the growing complexity and uncertainty of today’s technological development, in combination with a changing geopolitical landscape.

Change in Investment Landscape Due to Technological Developments

3 July 2025 in VBA Journaal door Mike Chen

“This article is not written by a large language model (LLM) but by a real human.” That one has to put that statement above is an astonishing fact that, even five short years ago, most people would have thought laughable. Of course, technology and its rapid advances and pervasiveness have dramatically impacted every facet of our lives and society. In one way or another, almost all industries and economic activities have been impacted by technology. Finance is no exception. In recent years, a particularly powerful form of technology, namely AI (of which LLM is the latest example), is poised to cause disruptive change on par with, if not more than, the steam engines during the industrial revolution, the computers in the information revolution, and the internet during the communication revolution.

In this article, we look at how technology has changed the institutional asset management industry in recent years. We look at this from the perspective of both fundamental and quantitative investors, in addition to non-investment functions such as marketing, operations, etc. We also offer a few hypotheses on how technology may further impact institutional investment practices in the near future. First, we briefly discuss three major technological trends driving such secular change.

Data, Disruption & Drive: Marcel Prins on how Technology Reshapes the Future of Asset Management

3 July 2025 in VBA Journaal door Gerben de Zwart and Mark Geene interviewing Marcel Prins

For this edition we spoke with Marcel Prins, Robeco’s Chief Operating Officer (COO), on technological changes in the industry. Marcel is a distinguished figure in the financial industry, providing a wealth of technological and operational experience and insights which are fundamental for understanding the current and future technology landscape of our industry.

Two Perspectives on the CFA Institute DEI Code

2 July 2025 in VBA Journaal door Anne-Marie Munnik, interview with APG, Maikel Dullens en Navdeep Singh, and DMFCO's Rogier van der Hijden

An interview with APG's Maikel Dullens and Naveep Singh, and DMFCO's Rogier van der Hijden. Recently, APG and DMFCO signed the CFA Institute DEI Code for Europe, joining earlier signatories PGGM and MN. An increasing number of investment managers are recognizing the importance of diversity, equity, and inclusion (DEI) for their organizations. The initiative is now backed in the Netherlands by over €1 trillion in assets under management. The international, voluntary Code offers concrete guidelines to promote DEI within investment organizations and their practices.

COLUMN: Dilemma voor pensioenfondsen: Voorsorteren of toch nasorteren voor de pensioentransitie

2 April 2025 in VBA Journaal door Jacob de Vries

De meeste pensioenfondsen zijn nog druk bezig met de voor bereidingen voor de transitie naar het nieuwe stelsel. We zien dat pensioenfondsen in het nieuwe stelsel veelal risicovoller zullen gaan beleggen. De gemiddelde renteafdekking ligt lager en bevindt zich korter op de curve. Daarnaast neemt het aandeel zakelijke waarden in de portefeuille naar verwachting bij veel fondsen iets toe, zeker wanneer ook de leenrestrictie wordt opgeheven. Een belangrijke vraag bij de transitie is wanneer deze wijziging naar het nieuwe beleggingsbeleid dient plaats te vinden. Alle aanpassingen op transitie datum doorvoeren is gegeven de liquiditeit in de markt niet haalbaar. De vraag is of er wordt voorgesorteerd door het risicoprofiel al in het huidige stelsel aan te passen, of dat er wordt nagesorteerd door de aanpassingen pas door te voeren na de transitiedatum.

INTERVIEW: Wtp stelt zware zorgplicht-eisen aan pensioenfondsen

2 April 2025 in VBA Journaal door Tjitsger Hulshoff, RBA

Interview met Frank ’t Hart, advocaat en oprichter van Hart Advocaten.

RESEARCH: Herbalanceren onder de solidaire premieregeling: Mind the Gap

2 April 2025 in VBA Journaal door Max Verheijen

Werkelijke rendementen wijken af van beoogde rendementen door vertraging in herbalancering. Dit artikel gaat in op de unieke complexiteit die de dynamische herverdeling van rendementen onder de solidaire premieregeling met
zich meebrengt.

Illiquide beleggen en de Wtp: Kunnen pensioenfondsen zich eindelijk als lange-termijn beleggers gaan gedragen?

2 April 2025 in VBA Journaal door Cees Harm van den Berg & Ewoud van de Sande

De invoering van de Wet toekomst pensioenen (Wtp) is voor veel pensioenfondsen aanleiding om het beleggingsbeleid eens goed tegen het licht te houden. In dit artikel zullen wij onderbouwen waarom pensioenfondsen daarbij moeten overwegen om de allocatie naar illiquide beleggingen te verhogen. Het artikel is daarmee bedoeld voor iedereen die in meer of mindere mate betrokken is bij het beleggingsbeleid van Nederlandse pensioenfondsen.

Hiervoor duiken wij eerst in de wereld van illiquide beleggingen en beschrijven wij de verschillende relevante illiquide categorieën en vervolgens de belangrijkste risico- en rendementsbronnen. Daarna richten wij ons op de Wtp en de implicaties van de invoering van het nieuwe pensioenstelsel voor de allocatie naar illiquide beleggingen.

Dynamische renteafdekking in Wtp

2 April 2025 in VBA Journaal door Gosse Alserda en Jelmer Kuiper

Dynamische renteafdekking is een belangrijke pijler onder het beleggingsbeleid van veel pensioenfondsen in het huidige stelsel (FTK). In het nieuwe stelsel lijkt er echter maar weinig animo te zijn voor het toepassen van een dynamische renteafdekking. In dit artikel kijken we of een dynamische renteafdekking van meerwaarde kan zijn en zo ja, wat de beste manier is om het in te vullen.

Is er nog ruimte voor obligaties binnen de beschermingsportefeuille?

2 April 2025 in VBA Journaal door Julia Ernsting, Marco Teunissen & Gijs Vereijken

Sinds de invoering van het Financieel Toetsingskader (FTK) is het afdekken van renterisico via een Liability Driven Investing (LDI) strategie de standaard geworden in Nederland. Pensioenfondsen stellen een strategisch afdekkingspercentage vast en alloceren een deel van het pensioenvermogen naar een LDI-portefeuille. Met dit gealloceerde vermogen zal de LDI-manager over tijd zo nauwkeurig mogelijk het gestreefde afdekkingspercentage willen realiseren via inzet van renteswaps, geldmarkt fondsen en kredietwaardige obligaties. Onder het huidige FTK-regime komt elke afwijking in de gerealiseerde afdekking ten laste van de dekkingsgraad van het pensioen fonds en worden daarmee negatieve maar ook positieve effecten gedeeld door alle deelnemers, zowel ouderen als jongeren.

RESEARCH: Pooled swap funds under the new flexible pension arrangement

2 April 2025 in VBA Journaal door Oliver Warren & David van Bragt

This article focuses on back-testing the use of pooled swap funds in an FPR setting. We discuss the resulting member experience and how the strategic importance of these funds can be communicated to them. For brevity, we focus in this article on a back-test over the period 2005-2024. When constructing an FPR lifecycle strategy, this would likely be supplemented by a stochastic ALM analysis as an integral part of the design process

Publications