Our publications | CFA Society Netherlands

RESEARCH: Modelling of European Defence Sector Investment: A Systems Dynamics Perspective

6 October 2025 in VBA Journaal door Khesav Bhatt

This study develops a system dynamics model to analyse the European defence sector’s financial and operational dynamics from a firm-centric perspective, addressing gaps in existing macroeconomic analyses. The model captures complex, interconnected relationships between geopolitical tensions, funding mechanisms, and operational constraints over the short-term revealing that defence sector earnings face significant vulnerability to three key factors in ascending order of impact: geopolitical instability, delivery delays, and unwillingness to spend on defence. Moderate stress levels in defence spending and delivery delays have a greater impact on cumulative earnings uncertainty due to complex factor interactions, compared to geopolitical shock probabilities which has a greater impact on the absolute value of cumulative earnings.

For asset managers, the findings emphasise developing prudent risk management strategies that account for the sector’s exposure to intra-European political uncertainties and broader geopolitical volatility.

OPINION: Remmen en versnellen: geopolitiek als krachtveld voor duurzaamheid

6 October 2025 in VBA Journaal door Hilde Veelaert

Duurzaam beleggen staat in delen van de financiële sector onder druk, vooral in de Verenigde Staten. Dat bevordert de wereldwijde duurzame transitie niet. Tegelijkertijd verandert de maatschappij snel en ontstaan er nieuwe ontwikkelingen die diezelfde transitie juist kunnen versnellen. Al is het de vraag of dat voldoende is om het grotere doel te bereiken.De gevolgen van klimaatverandering worden steeds tastbaarder. Wie zich als belegger weet aan te passen aan de nieuwe realiteit van fysieke risico’s, schaarse grondstoffen en veranderend beleid, kan daar op termijn voordeel uit halen. Maar dat vraagt van beleggers visie, langetermijnbeleid en uithoudingsvermogen. Zowel overheden als bedrijven zullen keuzes moeten maken over hoe zij zich positioneren in een wereld waar duurzaamheid steeds meer samenvalt met strategisch en economisch belang. In dit artikel verkennen we de krachten die de duurzame transitie afremmen of juist versnellen en wat dat betekent voor beleggers.

RESEARCH: Lange termijn analyse van autocallable structured products

6 October 2025 in VBA Journaal door Tobias van Steenis en Ivo van Wees

De onderzochte strategie bootst een in de tijd gespreide AC-portefeuille na:
• Productopzet: Elke AC is gebaseerd op een combinatie van vijf veel gebruikte en grote aandelenindices: Eurostoxx 50, S&P 500, Russell 2000, Nikkei 225 en FTSE 100. De structuren hanteren een “worst-of” structuur, dat wil zeggen dat de uitbetaling afhangt van de slechtst presterende index uit het mandje. De producten hebben een knock-in barrière op 60% met continue observatie op basis van slotkoersen. De couponbarrière bedraagt 70% met maandelijkse observatie en een autocallbarrière beginnend op 99% in de eerste maand, waarna deze elke maand afloopt met 1%. De maximale looptijd bedraagt 12 maanden. Verder bevatten de producten een memory coupon.
• Rollende portefeuille: Tijdens de eerste maand wordt elke week 25% van het initiële kapitaal belegd in een structuur. Na deze periode is de strategie volledig belegd. Vervolgens wordt, bij vervroegde aflossing of coupon uitbetalingen, het verkregen kapitaal direct herbelegd in een nieuw product. Zo blijft de strategie permanent belegd.

RESEARCH: Geopolitical Risk Management for Financial Institutions

6 October 2025 in VBA Journaal door Eugene Chausovsky and Onno de Lange

In this article we describe a framework for financial institutions that wish to manage geopolitical risks attached to their global investments. We define geopolitical risk management as identifying, assessing, and mitigating risks from political, economic, and social events (e.g., conflicts, sanctions, trade disputes or international supply chain disruptions) that could affect financial performance.

BOOKREVIEW: Een turbulente tijd, Alan Greenspan

6 October 2025 in VBA Journaal door review boek Alan Greenspan door Evelien van Hilten

De autobiografie van Alan Greenspan, gepubliceerd in 2007, is een klassieker die verplichte leesstof zou moeten zijn voor studenten van monetaire economische theorie. Het boek biedt een uitgebreid overzicht van zijn bijna 20 jaar als voorzitter van de FED, inclusief de vertaling van theorie naar praktijk en de politieke krachtspellen die daarbij komen kijken.

COLUMN: Van België tot Pluto – een thuis voor je portefeuille

6 October 2025 in VBA Journaal door Michel Wetser

Na het lezen van dit VBA Journaal bekroop me het gevoel dat het toppunt van globalisering wel achter ons ligt. We schuiven richting een wereld van afzonderlijke machtsblokken. Terwijl ik hierover nadacht, schoot ineens dat liedje van Het Goede Doel in me op: “Waar kan ik heen? Ik wil niet naar…”

Van Pax Americana naar Multipolaire onzekerheid

6 October 2025 in VBA Journaal door Coen van de Laar en Maurice Geraets

Geopolitiek risico staat bij beleggers weer volop op de radar. De afgelopen jaren werden ze getrakteerd op onder meer de oorlog in Oekraïne, conflicten in het Midden-Oosten en oplopende spanningen rondom Taiwan. Ook de terugkeer van Donald Trump als president van de Verenigde Staten vergroot de geopolitieke onzekerheid. Hij stelt onder meer de NAVO ter discussie en zet handelsrelaties wereldwijd op scherp.

In dit artikel wordt dieper ingegaan op de relatie tussen geopolitiek risico en de financiële markten. Wanneer is een geopolitieke gebeurtenis relevant? En hoe kan een belegger zich op dergelijke risico’s voorbereiden?

RESEARCH: Regional Allocation: Stick to Cap-Weighted Indices

6 October 2025 in VBA Journaal door Aviral Utkarsh and Neill Nuttall

A comprehensive analysis suggests that a fundamental departure from a market-capitalization-weighted Strategic Asset Allocation (SAA) is unwarranted, as the high
concentration and elevated valuations in the U.S. equity market present only a modest potential drag on future returns and do not invalidate the efficiency of such indices.

RESEARCH: Dividendsignalen benutten voor duurzame groei: een analyse van de Europese aandelenmarkt

6 October 2025 in VBA Journaal door Simon van Veen, Arjen Dibbets en Tom Meijer

Dit onderzoek onder 7500 Europese bedrijven (2005–2024) toont dat dividendgroei voorspellende waarde heeft voor winstgevendheid, operationele prestaties en rendement. Consistent verhogen versterkt dit effect, waarmee dividendbeleid nuttig is als signaal en selectiecriterium voor beleggers.

Ex Machina, Ex Regulatio: AI-geletterdheid bij financiële instellingen

3 July 2025 in VBA Journaal door Indira van Uyten

We gebruiken het allemaal: artificiële intelligentie, oftewel AI, wordt steeds vaker in het bedrijfsleven ingezet om werkzaamheden te versnellen en te automatiseren. AI wordt gebruikt voor het schrijven van analyses, het genereren van beelden, het opstellen van artikelen en zelfs voor het screenen van sollicitaties. Deze technologie belooft efficiëntie, maar roept ook vragen op over betrouwbaarheid, eerlijkheid en verantwoordelijkheid.

Wat als de technologie die bedoeld is om te helpen, onbedoeld discrimineert? In 2014 ontwikkelde Amazon een geautomatiseerd systeem om sollicitaties te beoordelen. Het doel was om het wervingsproces efficiënter te maken door cv’s automatisch te scoren. Echter, het systeem leerde zichzelf om vrouwelijke kandidaten te benadelen. Dit kwam doordat het algoritme was getraind op historische data, waarin vrouwen ondervertegenwoordigd waren in technische functies. Uiteindelijk werd het in 2018 stopgezet toen bleek dat het systeem niet genderneutraal functioneerde.

Technologische breinbrekers voor waardering

3 July 2025 in VBA Journaal door Reinout van Tuyll van Serooskerken

De versnelling in de ontwikkeling én adoptie van nieuwe technologieën stelt beleggers anno 2025 voor steeds meer uitdagingen. Niet in de laatste plaats omdat technologie steeds meer invloed heeft op het opereren van financiële markten zelf en op het type assets waarin belegd wordt. Dat stelt beleggers steeds weer voor die eeuwenoude, essentiële breinbreker: wat en wie bepaalt de waarde van beleggingen?

Tokenization: Building Financial Resilience for Tomorrow

3 July 2025 in VBA Journaal door Keshav Bhatt on behalf of the committee Risk Management

The financial sector currently operates with a paradigm built on centralized and vertically integrated systems. While this paradigm has historically ensured robust operations, recent outages at reputable service providers demonstrate these systems are unable to keep pace with the increase in the scale of products and users thereof. Therefore, it is imperative that the financial sector embarks on the pursuit of creating future-proof solutions.

De AI Productiviteitsparadox

3 July 2025 in VBA Journaal door Jankees Ruizeveld en Victor Verberk

In veel ondernemingen, waaronder financiële instellingen, doet zich momenteel een opvallende paradox voor. Het overgrote deel van de medewerkers gebruikt Artificiële Intelligentie (AI) bij het schrijven van e-mails, het vertalen van teksten of het samenvatten van documenten. Tegelijkertijd blijft er in professionele omgevingen vaak terughoudendheid bestaan om AI-tools bedrijfsbreed te omarmen. Er bestaat een discrepantie tussen individueel gebruik en de mate waarin dit als waardevol instrument wordt gezien voor de gehele organisatie (Humlum & Vestergaard, 2025; Rosenbush, 2025).

Publications