Publications

Maatschappelijk verantwoord beleggen en de Wet Toekomst Pensioenen, de twee thema’s die de agenda van een gemiddeld Nederlands pensioenfonds tegenwoordig vullen. Maar hoe zit het met maatschappelijke verantwoord beleggen binnen het nieuwe pensioenstelsel? Gaat er wat veranderen? En zo ja, hoe speel je daar als pensioenfonds op in? Om dit te onderzoeken spoelen we door naar 2030. Hoe gaat een pensioenfonds dan om met maatschappelijk verantwoord beleggen?

De discussie over de juiste ESG-integratie in de beleggingsportefeuille concentreert zich meestal op aandelen. Dat is niet verwonderlijk: beursgenoteerde ondernemingen hebben de verplichting om uitgebreid te rapporteren over wat zij doen, duurzaamheid is belangrijk voor zowel klanten als aandeelhouders. Als ondernemingen zich niet goed gedragen, kunnen beleggers in gesprek met het management of het aandeel uit de portefeuille laten. Het integreren van ESG in de aandelenportefeuille is hierdoor relatief eenvoudig. Bij staatsobligaties is dit ingewikkelder, want een land of een overheid heeft een brede verantwoordelijkheid. Als een belegger het niet eens is met een bepaald onderdeel van het beleid van een land, dan is het in vrijwel alle gevallen onmogelijk om daar direct invloed op uit te oefenen. Het belangrijkste instrument dat een belegger heeft, is uitsluiting: door geen obligaties van het land in de portefeuille op te nemen, verschaft de belegger geen financiering aan de overheid van dat land.

In de praktijk wordt de essentie van het due diligence proces samengevat door het gebruik van een acroniem namelijk de 3P’s van due diligence: People, Process en Philosophy. Er bestaat echter geen consensus over deze 3P’s. In de praktijk wordt ook wel gewerkt met uitbreidingen naar 4P’s (Performance), 5P’s (Portfolio) of zelfs 6P’s (Planet). Deze uitbreidingen komen mede voort door een bredere reikwijdte van de due diligence en de veranderende tijdgeest, waarbij er bijvoorbeeld steeds meer aandacht is voor duurzaamheid. Men zou daarom kunnen spreken over het ‘XP model van due diligence’.

COVID AND TECH AS A BLESSING IN DISGUISE

When selecting and monitoring external investment managers, it is increasingly important to develop a clear understanding of their credibility in ESG, sustainable and impact investment matters. The subject is a challenging one, with asset managers’ practices (and appearances) evolving rapidly.