Publications

I am very honoured and thankful that the VBA Journal invited me to contribute to its special 150th edition. In this article, I will share my personal perspective on the responsible investing phenomenon. I will first look back at the past two decades in which responsible investing transformed from a niche product to a hyped set of investment solution services. I will then highlight several implicit trade-offs and conflicts of interest that materialize in the many manifestations of responsible investing such as divestment, engagement, and ESG-integration strategies.

Pension funds around the world are increasingly investing in alternative assets, and the most important of these “alternatives” is real estate. We employ the CEM global pension fund database to shed light on the determinants of pension fund allocation to real estate, both over time and in the cross-section. We find that pension funds’ strategic allocation to real estate – net of return effects – is the result of the historical performance of real estate relative to other asset classes, and that pension funds quickly adjust their actual allocation rate to their strategic allocation decisions.

Fast-speaking Koijen talks about the financial markets with great passion. His main focus is why financial markets fluctuate as much as they do. “If on a given day the market rises or falls, you can usually come up with a few possible reasons. But no one really knows. Even when quarterly figures are published, we have a hard time explaining why share prices go up or down. That is one of the crucial questions that my collaborators and I are asking”, says the professor.

Reële activa, daar hou ik van. Niks tegen ‘gewone’ beursgenoteerde liquide beleggingen hoor, en ja, ik kijk door de bril van een gewone, niet zeer vermogende particulier. Maar ik denk aan de vreugde die een eigen huis kan geven, of een vakantiehuis, of kunst en andere ‘collectables’ zoals bijzondere horloges, juwelen of klassieke auto’s. Die vreugde is formidabele bonus bovenop de waardestijging (meestal door ordinaire asset inflatie) die zulke activa op lange termijn soms ook bieden. Zeker ‘collectibles’ brengen vaak zoveel meer aan leerzame ervaringen met zich mee dan een passief belegde portefeuille van bijvoorbeeld trackers.

Afgelopen jaren heeft hernieuwbare energie een prominente plaats gekregen in de infrastructuurportefeuilles van veel Nederlandse beleggers. Dit is niet alleen het gevolg van een aantrekkelijk rendement-risicoprofiel maar ook vanwege de invulling die met name institutionele beleggers geven aan maatschappelijk verantwoord beleggen (MVB). Deze beleggers hebben ambitieuze doelstellingen op dit gebied geformuleerd en investeringen in hernieuwbare energie verwezenlijken hun bijdrage aan de energietransitie. De energietransitie betreft de overgang van traditionele, fossiele brandstoffen als olie, kolen en gas naar hernieuwbare of duurzame energie. Onder hernieuwbare energie wordt verstaan het opwekken en de productie van elektriciteit door het gebruik van natuurlijke bronnen als zon en wind.